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Le dossier porte sur un éditeur de comparateurs télécom installé depuis 2013 sur l’un des segments les plus concurrentiels du SEO français. Ses deux domaines couvrent l’ensemble des besoins du foyer connecté : forfaits, box, VPN, eSIM et alarmes. Ils ont généré 4,4 M de clics Google sur 16 mois, et 65 % des sessions viennent du référencement naturel. La différenciation ne tient pas qu’au trafic. L’activité repose sur un contrôle quotidien des offres et sur des relations directes avec une dizaine de partenaires renouvelés chaque année. Les modules de comparaison déployés chez de grands médias nationaux ouvrent aussi une source de revenus qui ne dépend pas de l’audience propre des sites.
Les vigilances sont réelles et doivent être intégrées dès l’analyse. Le CA a reculé de 2,09 M€ à 1,16 M€ en deux exercices. Sur la même période, les clics du site principal ont été divisés par deux entre juillet 2025 et septembre 2026. La stabilisation de la facturation au second semestre 2025/26 (+3 % sur un an) et la forte progression du second site sont des signaux encourageants, mais pas encore une tendance confirmée. La dépendance à Google est double : le SEO d’un côté, et un budget Google Ads de 155 k€ de l’autre, soit 13 % du CA, dont la rentabilité marginale mérite d’être auditée. Enfin, le marché télécom compte peu d’annonceurs, et toute consolidation réduirait le nombre de partenaires et le pouvoir de négociation de l’éditeur. La note Trustpilot de 2,3/5 relève surtout du service de rappel externalisé, mais elle reste visible pour l’utilisateur final.
Sur le plan financier, l’EBE retraité de 572,9 k€ représente 49 % du CA, après déduction d’une rémunération normative de 80 k€ pour un dirigeant. Les retraitements ont été rapprochés des grands livres. L’opération porte sur les titres. Les 782 k€ de trésorerie, sans dette bancaire, viennent donc s’ajouter à la valeur d’entreprise. L’offre étant ouverte, un acheteur construira son prix sur un EBE en recul sur deux exercices : le multiple devra refléter cette trajectoire autant que la qualité de la marge. Les mises en avant à frais fixes pèsent environ 40 % du CA et se renouvellent chaque année. Elles reposent en grande partie sur la relation du dirigeant avec les partenaires. L’accompagnement d’un à deux ans proposé par le cédant est, à ce titre, une condition de la transmission plus qu’une option. La cession des marques détenues par les associés et la sortie de la filiale immobilière devront être cadrées dans la documentation.
Le profil le plus cohérent est un groupe média, un comparateur ou un acteur de la lead generation disposant déjà d’une équipe SEO. Il pourrait relancer le site principal, mutualiser les contrats partenaires et industrialiser l’offre de modules à destination des médias. Une opération de build-up dans les sites de contenu à forte intention d’achat est également pertinente. Un repreneur entrepreneur peut s’appuyer sur une équipe de 4 CDI en place. Il devra toutefois reprendre en direct les relations partenaires, qui constituent le principal actif immatériel de la société.
La société édite deux comparateurs indépendants d’offres télécom et elle est active depuis 2013. Le site principal compare plus d’une centaine d’offres d’environ 25 opérateurs, contrôlées chaque jour. Il couvre l’ensemble des besoins du foyer connecté : forfaits mobiles (environ 60 % de l’activité), box internet (environ 20 %) et VPN (environ 20 %), ainsi que l’eSIM et, plus récemment, les alarmes. Le second site a été racheté en complément. Il classe plus de 130 forfaits par popularité et son audience, 100 % SEO, est en forte reprise.Le modèle combine deux sources de revenus. L’affiliation, rémunérée à la souscription, représente 60 à 70 % du CA. Les mises en avant à frais fixes en représentent 30 à 40 %, auprès d’une dizaine de partenaires renouvelés chaque année. Depuis fin 2025, la société déploie aussi ses modules de comparaison chez de grands médias nationaux, dans le cadre de partenariats à revenus partagés.L’opération porte sur 100 % des titres de la société éditrice, une SARL lyonnaise, et de sa filiale détenue à 100 %. La société emploie 4 salariés en CDI. Elle n’a aucune dette bancaire et disposait de 782 k€ de trésorerie au 30/06/2026.
Période d’analyse :
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Chaque dossier fait l’objet d’un travail de pré-analyse et de contrôles de cohérence portant notamment sur les données financières, les flux d’acquisition et la structure du business.
Selon la nature de l’opération, l’équipe peut également accéder à des éléments justificatifs (back-office, P&L, factures, outils analytiques).
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